個股分析
招商證券 (6099.HK)
簡介
中國市值第三大證券公司，主要從事證券經紀、證券投資諮詢、證券交易與證券投資活動有關的財務顧問、證券承銷與保薦。
分析
- 盈利強勁增長: 第三季純利同比大增43%，主要受惠於投資收益和信貸回撥。由於經紀業務收入佔比高，公司有望從A股市場反彈中收獲更多。去年10月中國平均每日股票市場成交額同比飆升145%至1.98萬億元人民幣。
- 利息收入比例高優勢: 投資銀行和資產管理業務收入佔比較小，使公司較少受到監管機構對境內IPO限制和股票基金費用上限的影響。利息收入可能受益於槓桿交易需求增加，去年10月底融資融券餘額較9月底增長17%。
- 憧憬大型券商併購加速: 招商證券這種大型券商正尋求併購機會，以擴大規模。這符合監管機構培育能與高盛、花旗和瑞銀等全球同業競爭的投資銀行的十年規劃。國泰君安和海通證券的合併已於去年11月獲得監管批准，開啟了行業整合的序幕。
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看法:
招商證券的股本回報率優於行業水平，主要得益於成本效率。隨著北京推動打造2至3家能在海外競爭的大型券商，公司有望利用規模優勢提升股本回報率並加強海外業務。
風險:
自營交易收益波動較大；管理費用上升。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 15.26港元
短線目標價： 16.50港元
止蝕價： 14.20港元
權益披露
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滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
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