路透社引述匿名消息指，中國領導層上周同意維持2025年本地生產總值（GDP）的增長目標為5%左右，並且將財政赤字率提高至GDP的4%，市場預期人行短期内或下調存款準備金率。
市場預期內地會保持貨幣政策相對寬鬆，令人民幣疲弱，國債收益率自今年初以來一直維持下降趨勢，目前中國10年期債息上周五降到1.72厘，而美國10年期美債息在4.39厘，兩地息差逾2.6厘。要知道內地資金並不能自由兌換或隨意跨境流動，故預期內地資金在風險胃納考慮下，投資者傾向在市場尋找高息選擇。
近日(12月17日)兩項消息進一步提振高息板塊：
- 中國證券登記結算公司稱，自2025年1月1日起，對滬深市場A股分紅派息手續費實施减半收取，即按照派發現金總額的05%收取，手續費金額超過150萬元人民幣以上的部分予以免收。
- 國資委發佈意見稿，要求央企加强市值管理工作，推動中央企業和控股上市公司建立常態化股票回購增持機制。
除了一味選擇能派高息的傳統高息股，投資者更應考慮「中特估」概念元素。
中國特色估值體系，簡稱中特估，是一個由中國證監會前主席易會滿提出的概念，意思是透過發展符合中國國企特點的估值方法，以提高它們在金融市場的估值。
中特估股票主要特徵：
- 派息高，股息回報率一般不低於3%
- 業績一向保持平穩，抗跌力強，業務對經濟週期敏感度低
- 嚴重低估估值，低於10倍市盈率和低於1倍市淨率的國企央企
中特估名單:
美股焦點股
AppLovin (APP)
簡介
一家移動應用技術公司，專注於通過幫助移動應用開發者取得成功來發展移動應用生態系統。 該公司的軟件解決方案爲移動應用開發商提供工具，通過自動化和優化其應用的營銷和貨幣化來發展業務。
分析
- 第三季業績勝預期: 收入約12億美元，同比增長39%，高於市場預期11.3億美元。淨利潤為4.34億美元，年增 300%，得益於其 AI 廣告引擎 AXON 2.0 的優化，使得廣告技術平台的調整利潤率達到78%。
- 新業務佈局進展良好: 公司對行動遊戲廣告商的成長 20% 到 30% 充滿信心；同時探索新領域，正如最近的電子商務試點所示。從早期數據超出了預期，試點中的廣告商獲得了可觀的回報，通常超過其他媒體管道的回報，並且在許多情況下，流量實現了近 100% 的增量。
- 展望樂觀: 公司提供樂觀展望，預計收入在12.4億美元至12.6億美元之間，超過市場預期的11.8億美元。
| 股票代號 | APP.US |
|---|---|
| 股價 | 337.89美元 |
| 一手入場費 | 2,531港元 |
| 總市值 | 1,148億美元 |
| 年初至今股價變化 | +714% |
| 2024財年Q3收入 | 12.0億美元 (YoY +38.6%) |
| 2024財年Q3盈利 | 4.4億美元 (YoY +289.1%) |
| 2024財年預測盈利 | 14.1億美元(YoY +268.7% ) |
| 今年預測市盈率 | 79.9 x vs 36.0x (過去2年平均) |
| 2024財年Q3收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 軟體平台 | 70% | 66% |
| 應用程式 | 30% | 1% |
看法:
AXON是公司專有的人工智能廣告技術學習引擎，能持續優化廣告商與發佈商的匹配，提升投資回報率，惟年初至今升幅逾7倍，故走勢波動將劇烈。
風險:
廣告行業增長放緩。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價：337.89美元
中線目標價：370.00美元
止蝕價：300.00美元
港股焦點股
百勝中國 (9987.HK)
簡介
有或特許經營肯德基、必勝客、塔可鐘、Lavazza、小肥羊及黃記煌品牌的餐廳，或持有擁有及經營該等餐廳的實體的擁有權。
分析
- 第三季業績超出预期: 收入同比增長5%至約31億美元，創季度新高；核心經營利潤同比增長18%，同樣超出市場預期，受益於新增門店銷售增長。
- 業績增長來自加盟店: 通過定制化門店模式，公司正加快加盟店的擴張步伐，捕捉額外的市場機遇。加盟店使公司能夠進入之前難以觸達的戰略點址、偏遠地區以及低線城市。公司預計在未來幾年，肯德基的淨新增門店中，加盟店的比例將逐步提升至40%到50%，必勝客則提升至20%到30%。
- KCOFFEE巨大增長潛力: KCOFFEE繼續快速增長。今年頭九個月，其銷售額和售出的杯數均增長了約30%，超過了去年全年的業績。會員資料顯示，絕大多數肯德基會員尚未嘗試過 KCOFFEE，由此顯示，KCOFFEE未來仍有巨大增長潛力。
| 股票代號 | 9987.HK |
|---|---|
| 股價 | 380.00港元 |
| 一手入場費 | 19,430港元 |
| 總市值 | 1,475億港元 |
| 年初至今股價變化 | 17.0% |
| 2024財年Q3收入 | 30.7億元美元 (YoY +5.4%) |
| 2024財年Q3淨利潤 | 2.8億元美元 (YoY +9.7%) |
| 2024年預測淨利潤 | 9.1億元美元 (YoY +3.9%) |
| 預測股息回報率 | 1.3厘 |
| 2024年預測市盈率 | 21.5x vs 20.6x (過去2年平均) |
| 2024財年Q3收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 肯德基 | 79% | +6% |
| 必勝客 | 21% | +3% |
| 其他 | 0% | -7% |
看法:
預期中央將推出更多政策提振消費，未來一段時間或許會有資金追捧，作為消費餐飲龍頭股，值得考慮。
風險:
市場競爭加劇；消費不及預期。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價：380.00港元
中線目標價：439.00港元
止蝕價：360.00港元
