特朗普政策受惠板块
2024年美国总统大选将于美国时间11月5日正式开始，胜者将于2025年1月入主白宫，展开为期四年的总统任期。根据 Real Clear Politics 网站综合各种民调统计，截至11月2日，特朗普在2024年美国总统选举中表现出色，全线领先。具体来看全国范围内贺锦丽的民调支持率为48.1%，特朗普支持率为48.4%。同时，特朗普以54.7%的博彩胜率领先贺锦丽10.6个百分点，但领先优势有所收窄。特朗普在5个关键州领先，贺锦丽则拿下威斯康辛州和密西根州。
特朗普当选对美股而言预计利好。由于美国经济资料持续向好，如果特朗普在大选中获胜，将有利于其推动减税政策，促进民众消费，带动股市财富效应。考虑到最近非农就业数据表现强劲，市场重新开始关注软着陆和再通胀的预期。特朗普政府的保护主义倾向、税收优惠政策和放宽金融监管等对股市有利。回顾2017-2020年，特朗普任期内美股因需求改善表现亮眼，科技与医疗板块长期存在超额收益。特朗普的税改与宽松财政政策显著提振内需，同时，通过放宽监管优化企业成本结构，企业盈利能力进一步增强。2017-2020年，标普500、道琼斯及纳斯达克分别实现67.77%、54.87%、139.42%的增长，科技与医疗板块长期存在超额收益。
如果特朗普当选，以下板块有望受惠。
传统能源行业：特朗普试图废除《通胀削减法案》(IRA)并减少投资，且明确反对电动汽车、太阳能和风能，承诺支持化石燃料的生产，这为传统能源行业带来投资机会，如油田服务公司Baker Hughes（BKR.US）、石油及天然气巨头埃克森美孚（XOM.US），以及另一龙头能源公司雪佛龙 (CVX.US)。部分可再生能源公司也可能因特朗普的关税政策而得益，特朗普担任总统时，曾向中国加征多项关税，其中一项专门针对中国制造的太阳能板而设，有利提升美国太阳能板销售商的收入。
钢铁、铝业和汽车行业：特朗普提出将美国国内的制造商公司税率降至15%，金额最高涉及近1万亿美元，叠加去监管以及贸易保护主义政策等都有利于保护国内制造业，尤其是钢铁、汽车等行业。特朗普政府对进口钢铁和铝材征收关税，旨在保护美国钢铁和铝业公司免受低价进口产品的冲击。特朗普政府推动的《美墨加协议》要求更多汽车零部件在北美地区生产，有利于福特和其他本土汽车制造商，在北美地区的生产活动得到了更多保护和支持。
金融及投资业：特朗普的提案预计将在十年内增加3万亿美元的预算赤字，赤字率预计到2025年将升至7.1%。同时，特朗普倾向与外国双边贸易协定、减少监管，并希望利用降息刺激经济增长。对银行而言，降息虽然降低银行盈利，但可提高客户还款能力。低息环境鼓励企业和个人借贷，再加上特朗普主张对银行实施较宽松监管，有望为金融及投资业创造有利经营环境，大型银行如摩根大通（JPM）、高盛（GS）及美国银行（BAC）等都是潜在的受惠对象。
目前市场交易已明显向特朗普倾斜，短期来看，如果特朗普当选，前期的交易可能会继续，但相对有限。中期来看，市场将关注选举主张推进的节奏与落地的可能。第一任期特朗普通过行政命令方式，在移民、贸易、监管等领域迅速出台政策，但税收领域政策执行较缓。长期来看，对资产价格的影响主要取决于基本面，选举对市场的影响可能主要通过对基本面的影响来实现。