簡介
- 主要於中國從事生產及銷售乳製品，擁有特崙蘇、純甄、優益C等品牌。
分析
- 去年經營穩健: 2023年營收為986.2億元，同比增長6.5%，經營利潤為61.7億元，同比+13.8%。留意月尾會公佈今年上半年業績。
- 原材料價格下降: 今年上半年行業原奶價格進一步下跌逾一成，有助改善上半年核心經營利潤率約0.3個百分點。
- 股息回報提升: 2023年公司分紅比例由22年的30%提升至40%，全年派息每股0.489元，股息率為4%。料後續仍有提升空間。
| 股票代號 | 2319.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 12.98港元 |
| 一手入場費 | 12,560港元 |
| 總市值 | HK$ 494億港元 |
| 年初至今股價變化 | -40.2% |
| 2023財年H2收入 | CNY 475億元 (YoY +6%) |
| 2023財年H2盈利 | CNY 18億元 (YoY +15%) |
| 2024年預測盈利 | CNY 53.4億元(YoY +9.9%) |
| 預測股息回報率 | 4.2厘 |
| 今年預測市盈率 | 8.5x vs 13.1x (過去2年平均) |
| 2023財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 液態奶 | 83% | +5% |
| 霜淇淋 | 6% | +6.6% |
| 奶粉 | 4.5% | -1.6% |
| 乳酪 | 4% | +230% |
| 其他收入 | 2.5% | -32% |
看法:
近期市場對乳業市場競爭激烈有所擔憂，但奶粉業務後續隨庫存消化、小品牌出清後市場份額有望持續提升。
風險:
原材料價格波動、食品安全問題。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：12.98港元
建議買入價：12.5港元
目標價：13.8港元
止蝕價：11.9港元
權益披露
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