简介
- 在中国内地生产和销售各类啤酒产品，主要产品包括雪花啤酒、金威啤酒。
分析
- 夏季业绩值得憧憬: 一方面随着餐饮市场的持续复苏，现饮管道预计同比将有明显改善。另一方面，7月以后低基数效应突显，叠加欧洲杯与奥运会两大体育赛事等利好下，2024年第三季旺季啤酒销量表现值得憧憬。
- 次高档以上产品表现亮眼: 去年下半年次高以上产品表现亮眼。量/价分别同比-4.6%/+2.8%，其中次高档及以上销量同比+10%。
- 白酒业务完成去库存: 白酒业务实现营收20.7亿元，实现EBIT约1.3亿元。扣除6.7亿元无形资产摊销的影响后，公司白酒业务实现EBIT约8.0亿元。
| 股票代号 | 291.HK |
|---|---|
| 股价 | HK$28.20 港元 |
| 一手入场费 | 14,100港元 |
| 总市值 | HK$915 亿港元 |
| 年初至今股价变化 | -16.8% |
| 2023财年H2收入 | CNY 150亿元 (YoY +6%) |
| 2023财年H2盈利 | CNY 5亿元 (YoY -7%) |
| 2024年预测盈利 | CNY 59.2亿元(YoY +21.8%) |
| 预测股息回报率 | 2.4厘 |
| 今年预测市盈率 | 14.2x vs 20.1x (过去2年平均) |
| 2023财年H2收入 | 收入占比 | YoY |
|---|---|---|
| 啤酒业务 | 95% | -3% |
| 白酒业务 | 5% | NA |
看法:
持续推动次高及以上啤酒产品的销量增长，啤酒业务单价稳健增长态势保持，第三季旺季销情有望为啤酒企业带动憧憬。
风险:
食品安全风险、竞争格局恶化。
股价走势
图片来源：Bloomberg
现价：28.2 港元
建议买入价：27.35 港元
目标价：31.85 港元
止蚀价：26.25 港元
权益披露
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