5月製造業景氣度繼續上升，產出增速近兩年最快

5月份財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得51.7，較4月上升0.3個百分點，為2022年6月來最高，連續四個月位於擴張區間。這一走勢與國家統計局PMI並不一致。此前國家統計局公佈的5月製造業PMI錄得49.5，低於4月0.9個百分點，仍處於收縮區間。供需雙雙回暖。5月份生產指數創23個月新高，消費品類生產增長尤為強勁。新訂單總量連續10個月增長，但中間品需求相對較弱。新出口訂單連續5個月增長，但增速有所放緩。

製造業就業指數連續第九個月處於萎縮狀態。自 2022 年 3 月以來，就業指數僅兩次進入擴張區間——分別在 2023 年 2 月和 8 月。投入成本漲幅創七個月新高。部分受訪企業將投入成本上升歸因於工業金屬、塑膠和原油價格上漲。市場競爭激烈，銷售價格持續下跌。不過，中間產品的出廠價格小幅上漲。供應商物流繼續改善，整體交貨時間與前兩個月相比基本保持穩定。港股方面，恒生指數暫時缺乏上升動力，預計將繼續於17,800-18,900點之間波動。

行業方面，近期消費復蘇穩健，投資者可以關注業績表現良好的個股。

名創優品（9896.HK）1Q24收入為人民幣37.2億元，同比增長26.0%，主要是由於門店數量同比增長19.3%以及同店銷售增長約9%。毛利為人民幣16.2億元，同比增長39.1%。毛利率為43.4%，而2023年同期為39.3%，主要受益於產品組合轉向盈利能力更高的產品，TOP TOY的毛利率有所提升。淨利潤為人民幣5.9億元，同比增長24.4%。從長期來看，公司有信心通過在IP產品開發、供應鏈整合和全球化方面的核心能力，穩步提高毛利率。

截至2024年3月31日，名創優品共有6,630家門店，環比淨新增217家門店。其中名創優品品牌位於中國內地的門店數量首次超過4,000家，於Q1淨新增108家門店。展望2Q24，管理層預計，在更好的門店業績和門店網路擴張的推動下，銷售將繼續保持健康的同比增長。建議可於HK$41.50買入，上望HK$47.00，HK$38.50止蝕。

泡泡瑪特（9992.HK）2024財年第一季度各管道和市場均錄得可觀增長。第一季度收入同比增長40-45%，延續了2023年下半年的勢頭（同比增長54%），主要得益於海外業務的快速發展（同比增長245-250%）。在中國大陸，零售店和機器人商店的收入分別同比增長20-25%和15-20%，這表明新產品系列（如Skullpanda：現實形象和Dimoo：動物王國）受到客戶的歡迎。電商平臺的銷售額在2024年第一季度也保持了同比增長20-25%的穩定增長，抖音繼續跑贏其他平臺。此外，批發和其他管道1Q24收入同比增長50-55%。

泡泡瑪特海外擴張進展順利。2月9日，泡泡瑪特在泰國曼谷開設第三家零售店，開業當天零售額達500萬元人民幣，創下泡泡瑪特全球零售店新紀錄。3月，泡泡瑪特在越南開設兩家零售店，進一步擴大其在東南亞的版圖。建議可於HK$37.00買入，上望HK$42.00，HK$34.50止蝕。