美國四月商業活動降溫

4月份美國商業活動繼續增長，但由於需求疲軟，擴張速度有所放緩。4月美國標普綜合PMI初值為50.9，前值為52.1，預期為52.0。製造業和服務業擴張均有所放緩，增速分別降至三個月和五個月低點。製造業採購經理指數PMI初值為49.9，低於前值的51.9和市場預期的52。服務業PMI初值為50.9，低於市場預期的52.0和前值的51.7。服務業PMI仍連續15個月處於擴張區域。

產出增長隨需求疲軟而放緩，新訂單指數近六個月來首次下降。儘管通脹較3月份的近六個月高點有所放緩，但4月份投入品價格繼續大幅上漲。與投入成本情況一致，4月份產出價格穩步增長，但增速放緩，通脹步伐在3月份加速至十個月高位後再次降溫。需求疲軟的跡象影響了美國公司第二季度初的招聘計畫。就業人數自2020年6月以來首次出現下降。勞動力數量減少集中在服務業，該領域就業人數大幅下降，降幅為2020年中期以來最大。美股方面，標指仍欠缺上升動力，我們料S&P500指數於4,900-5,300點之間上落。

行業方面，疫情過後，公眾對健康的關注度大幅提升，推動保險意識和需求大幅提升，有望利好相關企業。

聯合健康集團(UNH.US)2024財年第一季度收入同比增長8.6%至998億美元，主要得益於Optum和UnitedHealthcare服務的客戶數量強勁增長。由於網路攻擊造成8.72億美元的不利影響，營業利潤同比下降2.5%至79億美元。

分業務板塊來看，聯合醫療保健業務收入為754億美元，同比增長7%。聯合醫療保健服務的國內消費者數量在2024年第一季度增長了近200萬，其中商業消費者和老年消費者增長最多。Optum的收入為610億美元，同比增長13%，由Optum Health和Optum Rx的強勁增長推動。其中Optum Health收入同比增長16%，Optum Rx收入同比增長12%。公司對其前景仍持樂觀態度，預計2024財年淨利潤為每股17.60美元至18.20美元，以反映巴西銷售和網路攻擊帶來的影響，並維持調整後每股收益27.50美元至28.00美元的指引。建議可於US$480.0買入，上望US$560.0，US$461.0止蝕。

信諾集團(CI.US)2023財年總收入達1,953億美元，同比增長8%。淨利潤達52億美元，同比下降23%。分業務來看，Evernorth Health Services調整後收入同比增長9%至1,535億美元，主要受益於專業藥品和護理解決方案業務的強勁增長。對於Cigna Health care業務，公司通過嚴格的定價和醫療成本管理來推動收入和客戶增長。Cigna Health care調整後收入同比增長14%至510億美元。

截至2023年12月31日，藥房客戶總數同比增長5%至9,860萬。醫療客戶總數同比增長10%至1,980萬，主要受到美國醫療保健業務增長的推動，包括收費客戶、個人和家庭計畫以及Medicare Advantage的客戶。該公司預計Evernorth和Cigna Health care將持續強勁增長，並預計FY24全面調整後收入至少為2350億美元，FY24全面調整後運營利潤至少為80億美元。建議可於US$344.0買入，上望US$401.0，US$330.0止蝕。