簡介
- 一家提供以IP設計為特色的豐富多樣的潮流生活家居產品的全球價值零售商
分析
- 4Q23業績穩定增長: 收入同比增長54.0%。收入增速較2023年前三季度有所加快，主要得益於32%的中國名創優品同店銷售增長和19%的海外名創優品同店銷售增長。
- 毛利改善: 毛利潤同比增長66.2%，環比增長4.7%。毛利率為43.1%，高於去年同期的40.0%以及3Q23的41.8%，主要受益於海外市場和TOPTOY收入占比提高。
- 門店擴張持續進行: 截至2023年12月31日，門店數量達到6,413家，環比增長298家。其中中國地區有3,926家，海外地區為2,487家。管理層計劃在2024-2028年期間每年淨開900-1,100家新店，並保持不低於20%的收入年複合增長率。
| 股票代號 | 9896.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 40.05港元 |
| 一手入場費 | ~8,010港元 |
| 總市值 | ~HK$ 457億港元 |
| 年初至今股價變化 | -9.8% |
| 2023財年H1收入 | CNY 38億元 (YoY +54%) |
| 2023財年H1盈利 | CNY 6.4億元 (YoY +80%) |
| 2024年預測盈利 | CNY 24億元(YoY +37%) |
| 預測股息回報率 | 2.2厘 |
| 今年預測市盈率 | 14.3x vs 18.4x (過去2年平均) |
| 2023年Q3 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 名創優品品牌 | 56% | +56% |
| TOP TOY品牌 | 5% | +90% |
| 國際業務 | 39% | +51% |
看法:
疫情三年，公司作爲零售龍頭，在中國的發展極具韌性。受益於低端消費行情，店鋪拓張超預期，預計持續支持公司業績增長。
風險:
市場競爭加劇。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：40.05港元
建議買入價：36.0港元
目標價：39.6港元
止蝕價：34.2港元
權益披露
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