1 月 PCE：核心通脹數據符合預期

美國商務部公佈，今年1月個人收入按月增1%，高於上月的0.3%升幅，遠超過市場預期的上升0.4%，為一年以來個人收入最強勁的增長。1月份，個人收入增加主要由政府社會福利、個人資產收入和薪酬增加所推動。個人資產收入的增長主要由個人股息收入帶動。根據美國勞工統計局當前統計的就業資料，在薪酬方面，增長主要由私人工資帶動。服務生產行業工資增加了 339 億美元，商品生產行業減少了 20 億美元。

1月份PCE價格指數環比上漲0.3%。 食品價格環比上漲0.5%，能源價格下降1.4%。 扣除食品和能源後，PCE價格指數上漲0.4%。與去年同期相比，1月份PCE價格指數同比上漲2.4%。 服務價格上漲3.9%，商品價格下降0.5%。 食品價格上漲1.4%，能源價格下降4.9%。 剔除食品和能源後，PCE價格指數較一年前上漲2.8%。美股方面，受到人工智慧概念股提振，標指創收市新高，我們料S&P500指數將保持上升趨勢並於5,000-5,300點之間上落。

行業方面，加速計算和生成式AI技術達到爆發臨界點，全球各地公司和行業的需求正在激增，相信相關公司的業績將會持續增長。

英偉達(NVDA.US)2024財年第四季度營收達到221億美元，環比增長22%，同比增長265%。毛利率顯著改善，上升環比2.0個百分點，同比提高12.7個百分點至76%。淨利潤達123億美元，環比增長33%，同比增長769%。

資料中心業務收入達到創紀錄的184億美元，環比增長27%，同比增長409%。第四季度，NVIDIA加快推動大語言模型和生成式AI開發，並繼續與龍頭科技公司合作。遊戲業務收入為29億美元，與上季度持平，同比增長56%。第四季度，NVIDIA推出了GeForce RTX™ 40 SUPER系列GPU，支援最新的NVIDIA RTX™技術。專業視覺化業務收入達到4.63億美元，環比增長11%，同比增長105%。汽車業務收入為2.81億美元，環比增長8%，但同比下降4%。由於生成式AI技術需求激增，管理層對2025財年第一季度的業績感到樂觀，預計收入為240億美元，毛利率為76.3%。建議可於US$798.0買入，上望US$930.0，US$765.0止蝕。

AMD(AMD.US)2023財年第4季度營收為62億美元，環比增長6%，同比增長10%。毛利潤同比增長21%，環比增長6%至29億美元，毛利率同比增長4個百分點至47%。淨利潤為6.67億美元，同比增長超過30倍，環比增長123%。分業務來看，得益於AMD Instinct GPU和第四代AMD EPYC CPU的強勁增長，第4季度數據中心業務收入為23億美元，同比增長38%，環比增長43%。

用戶端業務收入達到15億美元，同比增長62%，主要得益於AMD銳龍7000系列CPU銷量增長。由於半定制業務收入下降，遊戲業務收入同比下降17%，環比下降9%至14億美元。嵌入式業務收入同比下降24%，環比下降15%至11億美元，主要由於客戶降低庫存水準。總體而言，AMD推動了資料中心和用戶端業務收入的同比增長，並成功推出AMD Instinct MI300 GPU，為2024年產品出貨增長奠定了基礎。建議可於US$197.0買入，上望US$229.0，US$188.0止蝕。