12月財新製造業PMI為50.8，超出預期

12月份財新中國製造業採購經理指數（PMI）錄得50.8，較11月上升0.1個百分點，為近四個月的新高。這一走勢與國家統計局PMI並不一致。此前國家統計局公佈的2023年12月製造業PMI錄得49.0，低於11月0.4個百分點，仍處於收縮區間。從財新PMI的分項指數看，12月製造業生產、需求擴張速度小幅加快，分別為2023年6月、3月以來最高。生產方面，三大品類產量均上升，其中消費品類領先。外需仍然疲軟，儘管收縮幅度有所放緩，但新出口訂單指數連續六個月處於收縮區間。

儘管供需擴張，但就業指數在過去10個月內第九次處於收縮區間，創下七個月以來的最低值。總體來看，製造業企業吸納新員工動力不足，部分企業規模縮小。價格水準相對穩定。主要受金屬等原材料漲價的影響，12月企業成本仍在上揚，但原材料購入價格指數在擴張區間下行至9月以來最低。12月製造業預期指數在擴張區間微降，市場信心較上月略有下降，對客戶預算收縮、競爭激烈、市況低迷等情況存在顧慮。港股方面，對中國經濟前景的憂慮繼續困擾大市, 恒生指數2024年開局失利，今年首個交易日創五年最差表現，短時間內大市上升動力可能不足，預計恆生指數將於16,000-17,000點之間波動。

內銷方面，預計國內白電行業量價穩定，內銷收入有望實現小幅增長。外銷方面，隨著海外需求回歸穩定，國內白電品牌份額提升趨勢有望延續，持續貢獻增長動能。

海爾智家（6690.HK）2023年前三季度收入為1,986億元，同比增長7.5%。淨利潤同比增長12.7%至131.4億元。前三季度毛利率達到30.7%，較2022年同期上升0.2個百分點。其中，國內市場受益於原材料價格下降、提升供應鏈自製比例，毛利率同比提升。海外市場前三季度毛利率同比回落，主要是由於持續優化產品結構、提升產能帶來的積極影響被行業競爭加劇因素抵消。
公司在海外市場持續深化高端轉型，通過品牌形象升級、完善產品矩陣等實現穩健增長。在北美市場，公司通過推出內取水大冰箱、搭載Microban殺菌技術的月神不銹鋼內膽洗碗機等高端新品，促進份額提升。在歐洲市場，在2023年9月IFA展推出全新New Candy高端套系產品。此外，公司也成為法國網球公開賽和ATP兩大賽事的官方合作夥伴，以更好提升品牌形象與知名度。建議可於HK$21.0買入，上望HK$25.0，HK$20.5止蝕。

海信家電（921.HK）2023年前三季度實現營業收入649.00億元，同比增長13.81%；淨利潤為24.26億元，同比增長126.76%。其中，2023Q3單季營業收入為219.56億元，同比增長17.29%；淨利潤為9.28億元，同比增長106.49%。公司盈利能力持續改善。2023Q3公司毛利率同比提升0.23個百分點至23.21%，淨利率同比變動1.72個百分點至6.72%。

公司各品類在內外銷市場均取得較高增長。海信空調內銷出貨量同比增長39.4%，冰箱在內外銷市場出貨量均錄得雙位數增長。2023年1月至八月，多聯機內外銷出貨量分別同比上升12.61%和25.68%。總的來看，公司積極拓展海外市場，不斷完善中高端產品陣容，提升競爭力。建議可於HK$17.5買入，上望HK$20.0，HK$16.5止蝕。