簡介
- 是中國一家從事生產及銷售優質乳製品的民營企業，主要生產液態奶、冷飲產品及奶粉製品。
分析
- 上半年收入穩健: 營收為511.19億人民幣，按年增加7.1%。期內，毛利為196.3億元，上升12.4%。毛利率上升1.8個百分點至38.4%，主要受惠原奶價格下降以及產品結構提升。
- 實現大白奶市場份額第一: 液態奶業務收入達416.4億元，按年上漲5%。其中常溫液態奶穩步增長，市佔率進一步提升。特侖蘇收入同比上漲10%，基礎白奶中高單位數增長，銷售增長領先行業。
- 持續推進產品高端化: 液態奶業務高端產品持續升級，特侖蘇、每日鮮語在高端奶市場份額保持領先，同時打造每日鮮酪高端優酪乳品牌。妙可藍多目前已並表，通過產品創新及消費者教育，由兒童零食拓展至成人零食、餐飲場景。
| 股票代號 | 2319.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 26.1港元 |
| 一手入場費 | ~26,100港元 |
| 總市值 | ~HK$ 1,028 億港元 |
| 年初至今股價變化 | -25.2% |
| 2023財年H1收入 | CNY 511.2億元 (YoY +7.1%) |
| 2023財年H1盈利 | CNY 30.2億元 (YoY -19.5%) |
| 2023年預測盈利 | CNY 58.6億元 (YoY +10.5%) |
| 預測股息回報率 | 1.84厘 |
| 今年預測市盈率 | 14.4x vs 19.1x (過去2年平均) |
| 2023財年H1收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 液態奶業務 | 81.5% | +5% |
| 霜淇淋業務 | 8.4% | +10.4% |
| 乳酪業務 | 4.4% | NA |
| 奶粉業務 | 3.7% | 0% |
| 其他 | 2.0% | -54.9% |
看法:
疫情後白奶需求持續景氣，加上公司聚焦於產品高端化發展和不斷拓展銷售管道，有望助推公司經營利潤率穩定向上。
風險:
行業競爭加劇，食安問題。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：26.1港元
建議買入價：25.5港元
目標價：28.1港元
止蝕價：24.3港元