美國消費支出仍有韌性但出現放緩跡象

美國商務部公佈的資料顯示，6月零售銷售額為6895億美元，環比增長0.2%。已連續第三個月增長，但低於預期的0.5%。6月零售銷售額同比升幅為1.5%。剔除汽車銷售後的6月核心零售銷售額環比上漲0.2%，前值為0.3%，同比漲幅為0.6%。環比而言，雜貨店和電商貢獻最大增幅，分別較前一月增長2.0%和1.9%；居家用品亦錄得較好銷量額，環比增長1.4%。百貨公司銷售額跌幅最大，環比下跌2.4%，加油站銷售額較5月下滑1.4%。同比來看，線上銷售表現亮眼，同比增長9.4%。其次是餐飲業，銷售額同比增長8.4%；加油站銷售額則較去年6月暴跌22.7%，為跌幅最大的分項。

總的來看，美國零售銷售資料與五月相比增長放緩，表現遜於市場預期。表明需求端開始疲軟，通貨膨脹有望得到抑制。此外，零售銷售額已連續三個月實現環比正增長，表明經濟還具有一定韌性，有助美國經濟軟著陸。美股方面，過去一周美國經濟的積極資料對標指上漲起到支撐作用，我們料S&P500指數於4,400-4,700點之間波動。

行業方面，隨著新能源汽車滲透率進一步提升，可以持續關注在新能源汽車市場佔有一定份額，且市占率未來有望進一步提升的龍頭企業。

比亞迪汽車(BYDDY.US) 發佈FY2023H1業績預報。下游新能源汽車需求回暖，新能源汽車銷量在去年同期的高基數影響下仍實現強勁增長，上半年累計銷量同比增長95.8%至125.56萬輛。其中海外市場銷量合計達到7.43萬輛，超過去年全年的5.59萬輛。淨利潤中位數將達到111億人民幣，同比增長209%，高於市場預期。FY23H1盈利能力強勁主要受益於原材料成本放緩、品牌影響力的提升、規模優勢不斷擴大以及出色的產業鏈成本控制能力。

隨著首款全球車型BYD ATTO 3推出，公司全球佈局得到進一步完善。BYD ATTO 3已進入日本、德國、澳洲等53個國家和地區，獲得泰國、新加坡上半年純電動汽車銷量冠軍。在FY23H2，海豹DM-i、仰望U8等多款車型將上市。公司不斷豐富自身產品矩陣，強化在新能源汽車行業的領導地位。建議可於US$66買入，上望US$76.8，US$63.2止蝕。

特斯拉(TSLA.US)FY23Q2銷售額為249億美元，同比增長高達47.2%。降價促銷策略奏效，需求端表現強勁。2023Q2全球交車量為 46.61 萬輛，優於市場預期，創歷史新高。同期產量為 47.97 萬輛，優於市場預期，同比增加83%。特斯拉Model Y第2季銷量年增76%，以市佔率36%穩居美國電動車市場主導地位。在供給端，公司計劃將德國柏林的電動車廠規模擴大一倍，提高電動車和電池產能，年產量有望達到 100 萬輛。

公司自動駕駛技術取得突破，產品佈局不斷完善。隨著生成式AI的出現，管理層預計年內能實現L4-L5級的全自動駕駛。新款Model3有望於第三季度投產，於24年交付。此外，首款電動皮卡Cybertruck或將於8月底上市，目標年產量為37.5萬輛。公司憑藉競爭優勢的產品，靈活的定價策略和完善的供應鏈，有望實現全年銷售進一步增長。建議可於US$252.2買入，上望US$293.8，US$241.8止蝕。