2023.01.16 通脹憂慮持續降溫 惟料美股再大升空間有限

美國公佈了去年12月的CPI數據，12月的通脹率為6.5%，環比下降0.1%，其通脹數據基本符合市場預期。從分項來看，12月能源價格環比走弱4.5%，能源價格的回落仍成為12月物價降溫的主要動力。美國汽車協會數據顯示，12月美國汽油價格下跌逾12%，而眾多上游原材料價格的回落，同樣減輕了美國企業的成本壓力。作為通脹的另一大組成部分，住房通脹壓力也在緩解。根據Realtor的數據，全美租金漲幅已經連續十個月放緩。除了住房之外，美國二手車的市場價格更是已經創下了歷史最大同比跌幅。根據市場數據，二手車價值指數在12月同比下降了14.9%，為該指數有紀錄以來的最大降幅。此外，12月美國食品價格的環比增速亦放緩至0.3%。由於目前整體通脹降溫的勢頭較為明顯，將有利美股短線的投資氣氛。

美聯儲主席鮑威爾在新年的首場演講中，以“央行獨立性”為主題進行了簡短發言。他指出，物價穩定是經濟健康的基石，在通脹高企時，央行可能需要採取一些不受歡迎的措施，即提高利率。市場分析認為，雖然鮑威爾強調了美聯儲穩定物價的這一目標，但實際上並未對貨幣政策前景發表明確評論。在去年12月的會議上，美聯儲已經將加息步伐從每次75個基點放慢到50個基點。而市場亦預期下月加息25個基點的概率達77.2%。若進一步放緩步伐，將給美國乃至全球的金融市場帶來更積極的情緒。在美國通脹放緩、經濟衰退的情況下，美股短線仍需消化高利率及硬著陸的風險，我們料S&P 500指數短線再大升空間有限，將於3,600點及4,300點之間上落。

行業方面，科技股表現理想，而且在預期加息步伐放慢下，料科技股短線跑贏大市機會較大。

蘋果（AAPL）CFO表示，在蘋果強大的生態系統下，第4季度蘋果的啟動設備安裝量創歷史新高。公司在22財年Q4實現營收901億美元，同比增長8.1%，創同期營收新高，淨利潤為207.21億美元，同比增長0.83%，也創同期淨利潤新高，每股盈餘為1.29美元，環比增長7.5%。對比來看，公司Q4淨利潤由Q3的同比下滑轉為同比正增長，主要受益於新款手機iPhone14系列的銷售。

根據市場調研機構Strategy Analytic的數據顯示，2022年第三季度蘋果的全球市場份額達到16%，為過去十二年來蘋果在第三季度達到的最高水平。公司擬在2025年春天發佈配備MicroLED屏幕的Apple Watch，用於該設備的面板將於2024年底開始生產，此項技術可能同樣會用於iPhone。目前公司OLED屏幕的全面屏顯示技術存在局限，而採用新技術的顯示幕技術較OLED更為先進，可以在小屏幕上提供更高的像素密度。雖然市場料蘋果全系產品需求疲弱，業績表現可能差於預期，但基於公司是全球電子產品的領導者，加上穩定的盈利能力，建議可於US$130.0 買入，上望US$146.0 ，US$123.0 止蝕。

特斯拉（TSLA）2022年的交車量不如預期，除來自新能源車競爭加劇外，利率上升也讓租賃或貸款買車的市場萎縮，但公司仍設定未來幾年維持約50%的高速成長。而於22年第四季，公司交付量首次突破40萬輛創新高，全年交付量為131萬輛，按年增長四成。

展望未來，特斯拉即將達成一項在印尼建廠的初步協議，若最終交易達成，印尼工廠將是特斯拉在美國本土市場以外的第三家工廠，預計每年將生產100萬輛汽車。公司另外兩家工廠分別是上海工廠和柏林工廠。印尼作為全球最大鎳生產國，或有助於公司解決擴大產能的鎳供應問題。目前，特斯拉正與印尼政府進行談判，談判內容包括在印尼建立多個基礎設施，以處理生產和供應鏈需求。雖然公司銷售可能不及預期，但股價累計跌幅較大，下行風險不高。建議可於US$119.0 買入，上望US$134.0 ，US$112.0 止蝕。