簡介
- 設計、製造和出售羽絨，以及經營貼牌加工業務、中高端女裝品牌等。
分析
- 推出秋冬新系列產品: 上周舉辦名為《重新定義輕薄羽絨服》新品發佈會，首次推出秋冬輕量羽絨系列，設計獲內地時裝市場的關注，有望改善過度依賴冬季銷售旺季的單季收入。
- 核心產品繼續高端化: 2022財年核心品牌《波司登》，線上渠道銷售1800元以上產品佔比提升至46.9% (FY2021:32% ; FY2019:14%)，預計羽絨業務產品均價有望繼續上行。
- 供應鏈持續優化: 將冬季旺季的補單周期從過去需時2周下降至目前僅需1周，今年存貨周轉天數目標下降至130天 (2022財年周轉天數下降25天至150天)。
| 股票代號 | 3998.HK |
|---|---|
| 股價 | HKD 4.04 |
| 一手入場費 | ~8,000 港元 |
| 總市值 | ~440億 港元 |
| 年初至今股價變化 | -18% |
| 2022財年收入 | CNY 162億 (YoY +20% ) |
| 2022財年毛利率 | 60.1% (YoY +1.5ppt) |
| 2022財年盈利 | CNY 20.6億 (YoY +21% ) |
| 2023財年預測盈利 | CNY 25億 (YoY +20% ) |
| 預測股息回報率 | 5.1厘 |
| 今年預測市盈率 | 15.5x (2年平均17x) |
| 2022財年 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 羽絨 | 82% | +21% |
| 貼牌加工業務 | 12% | +24% |
| 女装 | 5% | -4.5% |
| 多元化服装 | 1% | +28% |
看法:
即將步入秋冬的銷售旺季，新產品獲市場關注，為短期股價向上的催化劑。
風險:
疫情影響銷售渠道、今年冬天天氣偏暖。
股價走勢
圖片來源: AASTOCK
現價：4.04元
建議買入價：3.9元
目標價：4.5元
止蝕價：3.7元