简介
- 製造、分销和出售个人卫生用品，是国内生活用纸和卫生用品的龙头。
分析
- 管理层在绩后表示收入增长势头可保持到2022年下半年，并且在6月将纸巾销售均价上调低单位数，料下半年毛利率可环比改善。
- 积极拓展电商平台及新零售业务，其品牌在市场拥竞争优势下，可望藉市场低迷整合期间获得更多市场份额。
- 高端系列纸巾产品「云感柔肤」重拾强劲销售增长势头，高端化策略有望带动今年产品单价的增长。
| 股票代号 | 1044.HK |
|---|---|
| 股价 | HKD 37.75 |
| 一手入场费 | ~19,000 港元 |
| 总市值 | ~430億 港元 |
| 年初至今股价变化 | -6.0% |
| 2022年上半年收入 | CNY 112億 (YoY +12.3% ) |
| 2022年上半年毛利率 | 35.2% (YoY -4.2ppt) |
| 2022年上半年盈利 | CNY 12.8億 (YoY -31.4% ) |
| 2022年下半年盈利 | CNY 14.7億 (YoY +2.9% ) |
| 股息回报率 | 4.2厘 |
| 今年预测市盈率 | 12x (5年平均14x) |
| 2022年 上半年 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 纸巾产品 | 52% | +24.4% |
| 卫生巾产品 | 28% | +3.3% |
| 纸尿裤产品 | 6% | +2.2% |
| 其他 | 14% | -2.0% |
看法:
必需消费品加上股息回报率吸引，估值处于底部，在市况疲弱下料重获资金留意。
风险:
原材料价格的波动，市场进入价格战。
股价走势
外围股市回落，港股反复疲弱，市场避险情绪升温，短期资金或重新流入价值型板块。恆安国际(1044)作为必须消费品股，可望从中获资金留意。
现价：37.75元
建议买入价：37.0元
目标价：40.0元
止蚀价：35.5元