簡介
- 製造、分銷和出售個人衛生用品，是國內生活用紙和衛生用品的龍頭。
分析
- 管理層在績後表示收入增長勢頭可保持到2022年下半年，並且在6月將紙巾銷售均價上調低單位數，料下半年毛利率可環比改善。
- 積極拓展電商平台及新零售業務，其品牌在市場擁競爭優勢下，可望藉市場低迷整合期間獲得更多市場份額。
- 高端系列紙巾產品「雲感柔膚」重拾強勁銷售增長勢頭，高端化策略有望帶動今年產品單價的增長。
| 股票代號 | 1044.HK |
|---|---|
| 股價 | HKD 37.75 |
| 一手入場費 | ~19,000 港元 |
| 總市值 | ~430億 港元 |
| 年初至今股價變化 | -6.0% |
| 2022年上半年收入 | CNY 112億 (YoY +12.3% ) |
| 2022年上半年毛利率 | 35.2% (YoY -4.2ppt) |
| 2022年上半年盈利 | CNY 12.8億 (YoY -31.4% ) |
| 2022年下半年盈利 | CNY 14.7億 (YoY +2.9% ) |
| 股息回報率 | 4.2厘 |
| 今年預測市盈率 | 12x (5年平均14x) |
| 2022年 上半年 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 紙巾產品 | 52% | +24.4% |
| 衛生巾產品 | 28% | +3.3% |
| 紙尿褲產品 | 6% | +2.2% |
| 其他 | 14% | -2.0% |
看法:
必需消費品加上股息回報率吸引，估值處於底部，在市況疲弱下料重獲資金留意。
風險:
原材料價格的波動，市場進入價格戰。
股價走勢
外圍股市回落，港股反覆疲弱，市場避險情緒升溫，短期資金或重新流入價值型板塊。恆安國際(1044)作為必須消費品股，可望從中獲資金留意。
現價：37.75元
建議買入價：37.0元
目標價：40.0元
止蝕價：35.5元