ESG投資?
在作出投資決定的過程中，除了考慮財務因素外，亦同時納入ESG因素。ESG因素涵蓋極為廣泛的議題，除了之前傾向避免投資於煙草公司以至為潔淨食水項目提供融資都屬於這個範疇。隨著時間推移，尤其近年的氣候變化、自然資源枯竭、生物多樣性喪失、供應鏈管理和人權方面所產生的各種影響。現時部份投資者已經將ESG視為一個資產類別及投資策略，以直接採取干預行動，以推動正面轉變。
採取ESG投資原則對財務表現有何影響？
⮚ 有助改善公司的財務表現
⮚ 有助降低整體波幅
⮚ ESG標準有助支持新興市場的表現
ESG投資與影響力投資的分別
影響力投資是 ESG 投資的其中一種，但並非所有 ESG 投資都可以歸類為影響力投資。為ESG投資新趨勢，將 「 投資回報的期望」 及「 推動改善環境/社會議題的期望」 合二為一的投資方案，以追求明確且可以衡量的社會或環境正面影響力。
簡單而⾔，影響力投資跟其他ESG投資的分別在於前者取態較積極， 因為資金一定要投放在目標清晰且有利社會或環境的項目，能帶來 效益的可衡量方案。而其他ESG投資可能偏向被動，因為有部分是 透過評估企業過往營運模式，來確定是否符合納入資格。
如何衡量影響力?
以聯合國提出的17項不同主題的永續發展目標(SDGs)為指標，以衡量的社會/ 環境正面影響力。影響力投資可以投資於不同的金融資產類別，當應用於債券投資時，就稱為「正向效益債券」（Impact Bond） 。
正向效益債券（Impact Bond）又是什麼?
⮚ 正向效益債券是影響力投資的其中一種
⮚ 正向效益債券的收益只能分配給對社會/環境帶來可衡量、正 向影響的明確項目
正向效益債券（Impact Bond）特徵?
同樣包含3大元素，分別為：
⮚ 清晰明確的社會/環境目標，包括針對綠色(Green)、社會責任(Social)及可持續發展(Sustainability)為發債目的。
⮚ 符合國際資本市場協會（「ICMA」） 2的綠色債券原則、社會責任債券原則及/或可持續發展債券指引。
⮚ 項目進行期間須每年提交一份可衡量及可驗證的效益報告。
正向效益債券與一般債券有別嗎？
跟其他債券投資一樣，回報分別來自債券定期派發的票息，及透過債券交易賺取回報。
正向效益和ESG投資，有哪些選擇?
債券基金：
東亞聯豐亞洲正向效益債券基金
遵從正向效益投資框架，主要投資在亞洲綠色、社會責任以及可持續發展債券，並100%投資在投資級別債券，平均信貸達A評級，而暫定每年派息率為6.5厘。
投資債券的時機?
股票基金
富達基金 – 可持續發展環球股息優勢基金
遵從ESG投資框架，基金最少70%的淨資產將投資於被視為維持可持續發展特徵的證券，有助減輕下行風險，同時推動長遠成果。以不受限制的方式投資於不同地區及各行各業的精選優質派息企業，旨在獲取長遠相對穩健的收益。年度化股息派發率約為5.2厘。
美股焦點股
簡介
- 一家跨國的比薩外送連鎖店
分析
- 2023年第四季度業績穩健: Q4收入同比增長了0.8%至14億美元，主要是由於全球特許經營權使用費增加，全球零售銷售額上升以及供應鏈收入的提高。
- Q4美國同店銷售超市場預期，提振業績: 美國同店銷售額實現同比增長2.8%，超過華爾街分析師普遍預期的增長2.2%。主要因其忠誠度計劃的改進以及與美國網約車巨頭優步旗下的Uber Eats的外賣配送全面合作提振了業績。國際同店銷售同比基本持平，而全球同店銷售同比增加4.9%。
- 達美樂比薩持續回報股東: 將季度股息提高了25%，達到每股1.51美元，並且達美樂比薩還宣佈了另外高達10億美元規模的股票回購計劃。
| 股票代號 | DPZ.US |
|---|---|
| 股價 | US$ 493.20美元 |
| 一手入場費 | HK$ 3,781港元 |
| 總市值 | ~US$ 168億美元 |
| 年初至今股價變化 | +17.13% |
| 2023財年Q4收入 | USD 14億 (YoY +0.8%) |
| 2023財年Q4盈利 | USD 1.6億 (YoY -0.6%) |
| 2024年預測盈利 | USD 5.5億 (YoY 5%) |
| 預測股息回報率 | 1.25厘 |
| 今年預測市盈率 | 29.7x vs 25.3x (過去2年平均) |
| 2023財年Q4 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 供應鏈 | 61.1% | 0% |
| 美國自營店鋪 | 22.2% | 6% |
| 加盟商廣告 | 9.8% | -10% |
| 國際加盟業務 | 6.9% | +5% |
看法:
近幾個月推出了多項舉措，其中包括增加促銷活動和向其忠誠計畫用戶提供更多的可兌換積分，措施扭轉了慘淡銷售額局面，吸引了更多的新消費者，也維繫存量消費者規模，料可持續改善業績。
風險:
成本上升，需求不及預期。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價： 493.2美元
建議買入價：475.0美元
目標價：523.0美元
止蝕價：452.0美元
港股焦點股
簡介
- 是中國一家一站式旅遊預訂平臺
分析
- 第四季度利潤延續高增長： FY23Q4收入為31.45億元，較FY22Q4同比增長110%，較FY19Q4同比增長61%。經調整淨利潤為 4.8億，同比增長1188.3%。
- 管理費用率持續下降： Q4淨利率達15.3%，同比增長12.8個百分點，主要得益於運營費用率持續下滑帶動經營效率提升。4Q23管理費用為1.1億元，低於市場預期的44.4%；運營費用率為55.9%，同比下降25個百分點。
- 多渠道拓展推動付費用戶數快速增長： MPU同比增長54.3%至3750萬，季度GMV增長111%至535億元。此外，公司持續滲透下沉市場，非一線城市註冊用戶占86.9%、微信付費新客中非一線城市的占72.7%。
| 股票代號 | 780.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 19.88港元 |
| 一手入場費 | HK$ 7,952港元 |
| 總市值 | HK$ 449億港元 |
| 年初至今股價變化 | +37.67% |
| 2023財年Q4收入 | RMB 31億元 (YoY +110%) |
| 2023財年Q4盈利 | RMB 3億元 (YoY NA) |
| 2024年預測盈利 | RMB 18.7億元(YoY +21%) |
| 2024年預測股息回報率 | 0.48厘 |
| 2024年預測市盈率 | 10.3x vs 11.9x (過去2年平均) |
| 2023財年Q4收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 交通票務 | 46.8% | +95% |
| 住宿預訂 | 28.1% | +73% |
| 其他 | 25.1% | +236% |
看法:
預計國內旅遊的旺盛需求將持續，相信公司業務的規模效應將進一步顯現。
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價： 19.88港元
建議買入價： 19.30港元
目標價： 21.50港元
止蝕價： 18.50港元
分析員：陳家建 (中央號碼BHS185)
權益披露
分析員（等）及其關連人士沒有持有報告內所提及證券的任何及相關權益；及並無於報告內所提及證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
