簡介
- 業務涵蓋教育服務、生活服務、文旅服務三大領域
分析
- 教育行業需求強勁，公司優勢顯著: 非學科類課外培訓政策端寬鬆，未對非學科類培訓做出非營利性限制，有望支撐業務發展。同時，疫情後留學市場持續回暖，新東方多年深耕留學業務，壁壘深厚，有望充分受益於行業需求回升。
- 新業務四處開花: 2022年6月東方甄選憑藉以董宇輝為代表的主播迅速走紅，隨後在抖音、淘寶以及自營APP進行多方面佈局，1Q24收入同比上升34.4%至人民幣28億元，GMV同比增長18.8%至人民幣57億元。
- Q2業績回顧： 2Q24新東方淨營收同比上升36.3%至8.7億美元；淨利潤為3006萬美元，遠高於去年同期的73萬美元。出國業務明顯回暖，出國考試準備和出國諮詢業務分別同比增長約46.5%和31.7%。同時，針對成人及大學生的國內考試準備業務同比增長約42.7%。
| 股票代號 | 9901.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$ 67.85港元 |
| 一手入場費 | HK$ 6,790港元 |
| 總市值 | ~HK$ 1,124億港元 |
| 年初至今股價變化 | +22.9% |
| 2023財年H1收入 | US$ 8.7億元 (YoY +36.3%) |
| 2023財年H1盈利 | US$ 0.3億元 (YoY +4007%) |
| 2024年預測盈利 | US$ 3.9億元(YoY +27.6%) |
| 預測股息回報率 | 0厘 |
| 今年預測市盈率 | 27.2x vs 35.7x (過去2年平均) |
| 2023年Q3 收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| K12業務 | 69.1% | -28% |
| 綫上業務 | 24.5% | +373% |
| 其它 | 6.5% | +59% |
看法:
新東方作為行業龍頭，有望受益於需求回暖和政策放鬆，提升市場份額。與此同時，雙減後迅速轉型，向直播電商有助支撐業績表現。
風險:
政策風險，新業務開展不及預期。
股價走勢
圖片來源:Bloomberg
現價：67.85港元
建議買入價：65.0港元
目標價：71.5港元
止蝕價：61.8港元
權益披露
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