特朗普稱對華實施100%關稅不可持續，兩周內將與習近平在南韓會面，為兩國貿易戰降溫，美股周五跌勢暫時喘定，三大指數收市齊轉升。今周留意企業業績和通脹數據。大市方面，一周累計，道指上升1.6%，標指上升1.7%而納指則下跌1.5%。我們料S&P500 指數將於6,500-6,800點之間上落。除非CPI 顯著過熱，否則難改當前預期利息再減25 點。
人工智能和數據中心的快速擴張正在重塑美國天然氣市場的需求格局，為擁有大型天然氣管道網絡的中游營運商創造了新的增長機遇。預計這一趨勢將在十年內為Williams Companies (WMB.US)、TC Energy (TRP.US)、Kinder Morgan (KMI.US)和Energy Transfer (ET.US)等主要天然氣管道營運商帶來適度但持續的業務量和EBITDA增長。
有預計到2035 年僅AI 數據中心的電力需求就可能增長超過30 倍，達到123 吉瓦。這些預測凸顯了數據中心行業對能源基礎設施的巨大壓力，以及天然氣作為可靠、可調度電源的關鍵作用。在缺乏商業可行的低碳基礎負荷電源的情況下，面對如此指數級的增長，天然氣已被定性為滿足需求的唯一可擴展且立即可用的選擇。
數據中心相關項目通常可以以5-7 倍的資本支出對EBITDA 倍數建設，這對天然氣管道營運商來說是有吸引力的投資回報率。TC Energy 的Northwoods 項目將擴展其在中西部的ANR 系統。Williams 正投資47 億美元建設三個項目，包括燃氣發電廠。
北維珍尼亞州和達拉斯是美國兩個主要的數據中心樞紐。Williams 和TC Energy 在北維珍尼亞地區營運著天然氣管道網絡，而Kinder Morgan 和Energy Transfer在德克薩斯州的廣泛資產基礎使其處於有利位置以受益於該地區的數據中心擴張。加利福尼亞、伊利諾伊、俄勒岡、亞利桑那和佐治亞等其他州也被認為具有大規模數據中心擴張的潛力，這將有利於上述公司以及PG&E (PCG.US)等其他運營商。
高盛(GS.US)繼續堅守其核心機構業務，交易業務仍然是最大的收入驅動力。經過近期剝離非核心資產後，有助於更好地利用資源。財富管理和資產管理業務的增長正在提升費用收入，而向第三方另類投資的推動可以提高資本效率。成本控制是改善回報的關鍵，科技正在幫助推動效率提升，包括在2025 年10 月推出的AI 驅動的「OneGS 3.0」計劃。
從財務狀況來看，高盛的超額資本狀況良好，核心一級資本比率（CET1）為14.4%，而1 月1 日的預期為11.4%，這是在第三季回購20 億美元股票之後達到的水平。
總體而言，公司正在通過OneGS 3.0 戰略積極擁抱人工智能技術，以提升營運效率和推動增長。建議可在847 美元附近獲利，設置697 美元作為止蝕位。
阿斯麥(ASML.US)作為全球領先半導體光刻機製造商，其第三季業績及明年展望顯示出強勁的增長動力。從第三季訂單結構來看，對EUV設備的需求保持穩固，這表明全球主要晶片製造商正在積極投資先進製程技術，而公司EUV光刻機領域擁有100%的市場份額，這一獨特地位使其能夠充分受益於行業的技術升級趨勢。
值得注意的是，公司預期第四季毛利率將達到52%，顯著高於市場預期的50.7%，這顯示出公司在成本控制和產品組合優化方面的成功。隨著半導體市場預計在2030 年達到1 萬億美元規模，由AI 晶片驅動的需求將為先進光刻機創造強勁的市場需求。市場增長主要受到AI、5G、物聯網、量子計算和自動駕駛汽車等新興技術的推動。建議可在1,156 美元附近獲利，設置952美元作為止蝕位。
