全球各地央行加息的擔憂，周五為美股「四期結算日」，美股繼續受壓，交易員將美國聯儲局10月加息概率上調至50%，徹底逆轉先前的減息預期。戰爭方面，國總統特朗普通過社媒向伊朗發出「48小時通牒」，要求其全面開放霍爾木茲海峽，否則將打擊其境內最大發電廠。目前沒有任何迹象表明這是一場有限的交戰，美股主要基準指數進入技術調整區，市場關注地緣政局及油價高企，料S&P500指數將於6,400-6,700點之間上落。
隨著全球穩定幣市場規模邁向50萬億美元，銀行，信用卡發行商，及財務公司所面臨的存款重新定價風險雖值得關注，但整體而言屬於可控範圍之內。USDC作為一種與美元1:1掛鉤、可隨時贖回的法定貨幣，若平台所提供的USDC獎勵回報最終走向大眾普及，存款重新定價壓力或將有所上升。然而，信用卡業務所面臨的關鍵監管變數，在於當局最終是否將相關獎勵回報定性為迴避《天才法案》（GENIUS Act）收益限制的行為，而非單純為穩定幣的自然採用，此一監管裁定將直接決定潛在風險的實際影響程度。
傳統華爾街大銀行，例如摩根大通、花旗，有較多不同資金來源渠道，不單倚賴存款，存款重新定價影響輕微，其它銀行，信用卡及財務公司則不一樣。不過在敏感度分析下，即使在壓力假設情況下，穩定幣所驅動的存款重新定價對美國運通（AXP.US）、Synchrony金融（SYF.US）及第一資本（COF.US）的財務影響均屬可控。相關分析以5%至15%的存款面臨風險比例及25至100個基點的額外利率匹配成本作為測試參數。在基本情況假設下（10%存款面臨風險、額外成本上升50個基點），三家企業的額外資金成本分別為：美國運通7,600萬美元、第一資本2.24億美元及Synchrony金融4,100萬美元，各自僅消耗除稅前撥備前淨收入（PPNR）不足1%，對整體盈利能力的影響極為有限。
就個別機構而言，第一資本因坐擁4,760億美元的龐大存款基礎，在絕對資金層面的風險最為顯著。惟即便在最為嚴峻的壓力情況下（15%存款面臨風險、額外成本上升100個基點），相關衝擊對其PPNR的影響程度亦不足3%，顯示公司整體財務依然穩健，足以應對穩定幣普及所帶來的潛在存款成本上升壓力。美國運通及Synchrony金融所受影響則更為輕微，盈利緩衝空間充裕，財務穩定性不容置疑。
美斯百貨（M.US）近期執行能力顯著提升，推動同店銷售額於未來數年超越市場預期100至200個基點。市場目前普遍預期同店銷售增幅不足1%，然而隨著公司持續引入更具市場吸引力的品牌組合、強化商品陳列策略、提升門店環境質素、增強員工服務投入度，以及加強本地化市場推廣活動，美斯百貨的品牌競爭力正穩步回升，為超越市場預期創造了有利條件。
旗下高端百貨品牌Bloomingdale’s的業務增長強勁，第四季同店銷售額按年大幅增長10%，增長動力持續加快。隨著公司相繼引入Christian Louboutin及Erdem等更多頂級設計師品牌，Bloomingdale’s正積極把握Saks Global競爭力減弱所帶來的市場佔有率擴張機會，在高端零售市場的地位進一步鞏固，為公司整體業績貢獻增加重要動力。建議可在20.15美元附近獲利，設置16.55美元作為止蝕位。
美光科技（MU.US）第三季銷售額及每股盈利指引分別較市場預期高出42%及70%，大幅高出市場預期，充分反映人工智能所帶來的結構性需求驅動力。隨著人工智能伺服器的記憶體使用密度持續提升，而市場新增產能擴張相對有限，供求失衡的情況預計將於短期內進一步加劇，為記憶體產品的定價能力及公司盈利能力提供強大支持。
毛利率方面，第三季毛利率有望達致81%，較市場預期高出860個基點，更較上一週期高峰水平高出近2,000個基點，充分突出在人工智能長期需求趨勢的支持下，記憶體市場的結構性改變正深刻地改變行業的盈利模式，公司盈利質素已提升至嶄新水平。上述表現，證明公司在高頻寬記憶體（HBM）及企業級記憶體產品領域的技術領先優勢正逐步轉化為可觀的財務回報。建議可在486美元附近獲利，設置400美元作為止蝕位。
