個股分析
錦欣生殖 (1951)
簡介
中國領先的輔助生殖醫療集團，佈局中美高端市場，聚焦試管嬰兒及基因篩查技術，受惠不孕率上升與政策紅利，擴張全球化服務網絡
分析
- 收入結構展現經營韌性：2024年收入達28.1億元人民幣（同比+0.8%），經調整淨利潤4.2億元人民幣（同比-11.7%）符合市場預期。海外業務表現亮眼，取卵週期數同比增長18.2%，主要得益於美國凍卵業務的增長及國際市場的恢復。公司通過高端VIP服務和產科醫療服務優化收入結構，展現經營韌性。
- 全生命週期健康管理轉型：公司從傳統輔助生殖向全生命週期健康管理轉型，推出“IVF孕產一體化”模式。同時，公司拓展消費醫療業務，如生殖整複、青少年健康管理等，並推出“錦寶計畫2.0”保險產品，降低患者經濟負擔。
- 公司前景與行業機遇：中國輔助生殖滲透率僅9%，遠低於歐美（30%+），醫保覆蓋政策及生育補貼（如呼和浩特最高10萬元）將推動行業增長。公司作為民營龍頭，有望受益于政策紅利及行業整合。美國市場在IVF保險覆蓋擴大下，業務增長潛力大。
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看法:
公司長期受益於滲透率提升及政策支持，估值處於低位（PB 0.8倍），具備修復空間。
風險:
政策落地不及預期。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價： 3.33港元
目標價： 3.75港元
止蝕價： 3.10港元
權益披露
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