個股分析
美的集團 (300.HK)
簡介
全球領先的智能家電及智慧家居解決方案提供商，業務涵蓋智能家居、工業技術、樓宇科技、機器人與自動化等領域，旗下擁有 COLMO、東芝、庫卡等豐富品牌矩陣。公司連續 10 年躋身世界 500 強企業。
分析
- 歐洲冷氣供不應求: 歐洲天氣持續極端高溫，過去一個月，美的新增近 20 萬台冷氣訂單，當中的 PortaSplit 移動分體冷氣自 6 月以來新增接單突破 16 萬台，美的蕪湖工廠亦迅速將單日產能由 3,000 台提升至 6,000 台。隨歐洲熱浪持續，海外冷氣需求短期內有望繼續為公司貢獻顯著增量收入。
- 庫卡分拆上市: 美的正籌備分拆旗下德國工業機械人業務庫卡（KUKA），最快 2027 年在內地上市，估值或高達 1,750 億元人民幣，相當於美的當前市值逾三成。若庫卡成功分拆上市，機械人業務的隱含價值有望從家電股估值體系中釋放。
| 股票代號 | 300.HK |
|---|---|
| 股價 | 91.75 港元 |
| 一手入場費 | 9,175 港元 |
| 總市值 | 7,194 億港元 |
| 年初至今股價變化 | 8.0% |
| 2026財年Q1收入 | 1,310 億人民幣(YoY +2.5%) |
| 2026財年Q1盈利 | 127 億人民幣(YoY +2.0%) |
| 預測全年盈利 | 469 億人民幣(YoY +6.6%) |
| 股息回報率 | 9.6% |
| 預測市盈率 | 12.8x vs 15.8x (過去2年平均) |
| 2025財年收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 智能家居業務 | 65% | +11.3% |
| 商業及工業解決方案 | 27% | +17.5% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 91.75 港元
中線目標價: 105.00 港元
止蝕價: 87.00 港元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓