個股分析
海底撈 (6862.HK)
簡介
為中國連鎖火鍋龍頭，業務涵蓋餐飲、食品製造及供應鏈，以極致服務與標準化運營為定位，手握火鍋主品牌及多個孵化品牌，佈局外賣及輕資產加盟，持續擴展全球餐飲生態圈版圖。
分析
- 營收利潤雙降屬預期之內: 25年上半年集團實現營業收入人民幣207億元，按年下降3.7%；利潤人民幣17.6億元，按年下跌13.7%，業績下滑主要受翻檯率下降及創新模式初期調整影響。
- 多元業務高速增長以抵禦翻檯率承壓: 25年上半年外賣業務收入9.3億元，按年激增60%，主要受惠於「下飯菜與一人食精品快餐」的快速放量；其他餐廳經營收入5.97億元，按年大增227%，主要由「紅石榴計劃」孵化的創新品牌，以及露營火鍋、企業團餐等多場景業務貢獻。除主品牌外，集團積極運營14個餐飲品牌共計126家門店。期內新開「焰請烤肉鋪子」46家，期末總店數達70家，顯示孵化品牌具備強大的複製與擴張潛力。
- 創辦人重返掌舵: 創始人兼主席張勇時隔四年重掌首席執行官一職，加上監管機構介入外賣價格戰，內地餐飲競爭劇烈情況或有所改善。
| 股票代號 | 6862.HK |
|---|---|
| 股價 | 15.50港元 |
| 一手入場費 | 15,480港元 |
| 總市值 | 863億港元 |
| 年初至今股價變化 | +8.6% |
| 2025財年1H收入 | 207億元人民幣(YoY -3.7%) |
| 2025財年1H盈利 | 17.6億元人民幣(YoY -13.7%) |
| 預測盈利 | 42.3億元人民幣(YoY -7.4%) |
| 股息回報率 | 5.5% |
| 預測市盈率 | 17.7x vs 15.2x (過去2年平均) |
| 2025財年6M收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 海底撈餐廳經營 | 90% | -9% |
| 外賣業務 | 4.5% | +60% |
| 其他餐廳經營 | 2.9% | +227% |
| 銷售調味品及食品 | 2.2% | +55% |
| 特許經營及其他 | 0.4% | +865% |
看法:
風險:
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 15.50港元
短線目標價: 17.50港元
止蝕價: 14.50港元
權益披露
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