俄烏局勢近期持續困擾環球投資市場，加上本港疫情未見好轉，利淡本港投資氣氛。另外，而近期成交量亦見回落，在本地疫情受地緣政治風險未能出現緩解下，料港股難有表現。技術上，恒指於25,000點見較大阻力，惟我們料於22,800點將見較大支持。另外，港股正進入業績期，績優股亦值得留意。行業方面，市傳監管機構和遊戲產業進行了監管思路指導，而且內房企業又再出現違約苗頭，一度令相關行業股份大幅波動。不過，近期內房持續出台較正面的消息，除一月樓價回穩外，房貸利率及首付比率等亦見下調。由於十三屆五中全會將於3月5日開始，市場料或有更多政策引導，加上市場料內地進一步下調存款準備金及/或貸款最優惠利率的機會仍較大。我們料除龍頭國企外，較二線的國企內房亦值得留意，不過科技股的政策風險仍高，宜先行觀望。另外，由於內地首季度經濟料仍較疲弱，加上專項債券發行正在加速，近期提前發行了1.46萬億專項債（近年來最高），有利支持基礎設施投資，基建股亦值得留意。 外圍方面，目前貨幣政策和地緣局勢為市場的兩大焦點。雖然近月美國通脹持續高企，不過根據FactSet 統計 84% 的 S&P 500 公司已發佈財報，其中 77% EPS 超預期、優於 5 年歷史平均的 76%，獲利超越預期 8.5%、略低於 5 年歷史平均 8.6%，但公司及分析師對2022Q1 的獲利預期負面看法增多，71% 的公司給出負面的預期，比例為 2019Q3 以來最高，加上部份領先指標反通脹壓力或未如預期般高，而且烏克蘭局勢仍未明朗影響，貨幣政策收緊速度未必太快，將可為美股帶來支持。整體上，由於目前美國經濟趨不明朗，加上市場避險情緒較高，我們料美股將更為波動。惟市場於年內已消化部份包括加息等的負面影響，若地緣政治風險降溫，將有利帶動投資氣氛， 美股表現不宜過份悲觀，S&P 500於4,000點將具較大支持。