1. 美國中期選舉
2026年美國中期選舉預計將成為金融市場的關鍵催化劑，特別在共和黨控制國會後，民主黨有70%機會奪回眾議院控制權。民主黨若勝出，將推動清潔能源補貼和醫療擴張，利好再生能源板塊，但同事料收緊金融監管，可能壓抑銀行股。反之，共和黨維持優勢將延續稅收減免和去管制化，刺激製造業和科技資本支出，但債務上限爭議可能引發短期波動。總體而言，選舉不確定性將放大行業風險，投資者應分散配置防禦性資產如公用事業。但若經濟放緩，貨幣財政刺激政策升溫，減息空間增加將提高債券吸引力。
2. 美聯儲主席是誰?
目前較大機會特朗普提名哈塞特(Kevin Hassett)接替鮑威爾(Jerome Powell)，其任期於5月結束。哈塞特作為經濟顧問，支持低利率政策，一旦大力度減息，預期聯邦基金利率將降至3%，較當前3.75%-4%低75基點。這將利好股市，特別科技和成長股。惟通脹壓力若持續，FOMC分歧將加劇，市場波動上升。若債務危機浮現，美元走弱將推升黃金和商品價格。投資者應關注提名確認進度，預期這將強化風險資產輪動，同時不能忽視鷹派美聯儲地方聯儲主席的影響。
3. 關稅演變?
2026年美國關稅預計維持高位，平均有效稅率達18至20%，較2024年2.3%大幅上升。進口成本上漲將壓抑零售和消費股，但利好國內製造業如鋼鐵行業。最高法院預計在2026年年初裁決IEEPA關稅合法性，若無效，將退還1000億美元關稅收入，惟預期美國政府手上仍可採取「其他法律手段」，這段時間將對環球經濟帶來不明朗風險，並推升避險情緒，預期英國市場影響會較細，亞洲市場影響相對大。
4. 有哪些企業市值有望突破6萬億?
2026年，Nvidia和Apple市值預計率先突破6萬億美元，受AI和服務成長驅動。Nvidia憑藉Rubin 平台，而Apple則靠AI整合生態和服務收入，均有能力主導AI生態。預期每股盈利維持增長之下，估值可維持在高位。投資者應鎖定Nvidia（AI晶片龍頭）和Apple（穩定現金流），避開業務處虧損的中小型AI股。
5. 黃金會見5000?
黃金價格預計2026年挑戰5000美元/盎司，高盛調查顯示36%機構投資者看好此水平，受通脹、地緣政治和美元疲軟推動。若關稅持續推升通脹，黃金作為避險資產將受惠，投資者應配置10%黃金ETF（如GLD），對沖債務危機風險，預期若經濟衰退，黃金也將領漲商品板塊。
6. 新一代AI誰主導?
2026年新一代AI主導權之爭，料ChatGPT（OpenAI）、Gemini（Google）、Claude（Anthropic）將呈三強鼎立格局。ChatGPT仍佔消費端與企業前端位置，成為AI商業化現金流王者。Gemini靠Google全棧優勢（搜尋+雲+Android 30億裝置），TPU成本優勢，是唯一可與ChatGPT正面競爭的對手。Anthropic Claude則成機構與高安全場景首選， AI框架獲金融、國防青睞，是一匹黑馬。
美股焦點股
Fortinet (FTNT.US)
簡介
Fortinet（FTNT）是全球網路安全領軍企業，秉持「網路與安全融合」理念，業務遍及全球超過40個國家。
分析
- 業績穩增: 3Q25營收按年增14%至17.2億美元；淨利4.7億美元，按年下滑12%，主要因其他收入從1.2億美元跌至0.13億美元。期內實現創紀錄的GAAP營業利潤率32%，公司給出四季度業績指引，營收區間為18.25億至18.85億美元。
- 核心業務強勁增長: 服務業務為核心支柱（佔總營收68%），按年增13%至11.7億美元，受益於安全訂閱服務、技術支持等服務同步增長；產品業務按年增18%至5.6億美元，受多產品組合及工業控制系統（OT）安全業務的拉動，旗下FortiGate防火牆、網絡設備及軟件等產品均錄得雙位數高增長，業務結構均衡且增長動力充足。
- 技術獲行業認可高: Fortinet近期成果頗豐並入選今年Gartner混合網格防火牆魔力象限並位列執行力榜首；榮登《新聞周刊》最可靠公司第16名，其FortiSASE業務訂單額按年激增超100%，推出行業首個AI工作負載專用安全數據中心解決方案，憑超500項AI專利推動20餘款AI解決方案落地，技術與市場表現雙豐收。
| 股票代號 | FTNT.US |
|---|---|
| 股價 | 82.22美元 |
| 一手入場費 | 651港元 |
| 總市值 | 621億美元 |
| 年初至今股價變化 | -11.6% |
| 2025財年Q3收入 | 17.2億美元(YoY +14.4%) |
| 2025財年Q3盈利 | 4.74億美元(YoY -12.2%) |
| 預測盈利 | 20.6億美元(YoY +21.9%) |
| 預測市盈率 | 31.0x vs 30.5x (過去2年平均) |
| 2025財年Q3收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 產品收入 | 32.4% | +18% |
| 服務收入 | 67.6% | +13% |
看法:
Fortinet在網路安全領域表現突出，技術與創新持續升級。公司深耕AI賦能安全，緊貼AI趨勢，受惠企業的資本支出繼續增加。
風險:
客戶拓展與留存風險，AI安全技術落後。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 82.22美元
中線目標價: 94.50美元
止蝕價: 77.00美元
港股焦點股
赤峰黃金 (6693.HK)
簡介
赤峰吉隆黃金礦業為(A+H)兩地上市之全球領先黃金生產商，業務遍及中國、東南亞及西非三大區域，營運7座黃金及多金屬礦山與1個資源綜合回收項目。
分析
- 營收盈利雙增: 赤峰黃金3Q25收入按年增66%至33.72億元，股東應佔溢利8.3億元，按年增109%。前三季度毛利率按年增長11%至55%，整體環比與同比都持續上漲，主要受益於黃金價格上漲帶動。
- 金年產量目標可達標: 前三季度礦產金產量10.71噸（按年降0.41%），銷量10.67噸（按年降2.56%），環比持續回升（Q1：3.34噸、Q2：3.41噸、Q3：3.95噸）；產量同比微降主因上半年加納瓦薩雨季提前、礦石品味下滑拖累；但國内礦山優化選礦調配能使新增產能釋放，全年16噸目標可期。
- 機構對金價看好: 機構普遍看好黃金中長期走勢，作為不確定性避險工具地位愈發突顯。
| 股票代號 | 6693.HK |
|---|---|
| 股價 | 29.48港元 |
| 一手入場費 | 5,896港元 |
| 總市值 | 648億港元 |
| 年初至今股價變化 | +113% |
| 2025財年Q3收入 | 33.7億人民幣(YoY +66.4%) |
| 2025財年Q3淨利潤 | 8.3億人民幣(YoY +108.5%) |
| 預測淨利潤 | N/A |
| 股息回報率 | 0.6厘 |
| 預測市盈率 | N/A |
| 2025財年Q3收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 產品銷售 | 100% | +66% |
看法:
赤峰黃金三季度業績亮眼，目前合計黃金資源量約400噸（國内100噸+國外300噸），未來受益於黃金價格上行與產量放量利好，釋放利潤增長潛力。
風險:
黃金價格大幅回調和生產成本大幅上漲。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 29.48港元
中線目標價: 34.30港元
止蝕價: 27.40港元
