個股分析
中國電力 (2380.HK)
簡介
同時擁有火電、水電、核電及可再生能源資源的綜合能源集團
分析
- 股息率預計超7%: 上半年利潤約25.9億元，同比增長0.65%。儘管水電板塊受來水偏枯影響利潤同比減少28.2%，但火電板塊通過優化燃料成本及提升運營效率，實現稅後盈利15.6億元，同比增長18.4%。風電及光伏板塊利潤分別增長35%和46%，合計貢獻利潤佔比超75%。全年股息率預計超7%。
- 聚焦清潔能源與儲能: 公司業務涵蓋水力、風力、光伏及火電，今年風光發電裝機容量達14.82億千瓦，首次超過火電。儲能業務利潤同比增133%，受益於國家政策支持。此外，通過國華江蘇東颱風電專案示範，公司推動老舊機組升級與再製造，形成“全生命週期綠色服務”體系。
- 綠色轉型與政策紅利: 公司2025-2027年收入預計年均增長5.5%，淨利潤年均增速達7.2%。非化石能源裝機佔比提升至61%，新型儲能裝機規模達7376萬千瓦，較“十三五”末增長20倍。政策支援下，公司有望通過綠電交易和補貼回收緩解現金流壓力。
| 股票代號 | 2380.HK |
|---|---|
| 股價 | 3.13港元 |
| 一手入場費 | 3,130港元 |
| 總市值 | 387億港元 |
| 年初至今股價變化 | -1.3% |
| 2025財年1H收入 | 238.6億元人民幣 (YoY -9.9%) |
| 2025財年1H盈利 | 28.3億元人民幣(YoY +13.7%) |
| 預測盈利 | 41.0億元人民幣(YoY +2.0%) |
| 股息回報率 | 5.7厘 |
| 預測市盈率 | 8.5x vs 7.3x (過去2年平均) |
| 2025財年1H收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 火電 | 40% | -18% |
| 水電 | 10% | -15% |
| 風電 | 29% | +17% |
| 光伏電 | 20% | +3% |
| 儲能 | 1% | -83% |
看法:
中國電力憑藉火電扭虧、風電光電增長及儲能佈局，政策紅利與技術升級驅動長期增長，同時高股息率（>7%）提供安全邊際。
風險:
新能源電價下行
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
「短線目標價」定義投資的週期在一個月以內，「中線目標價」定義投資週期在一個月至一年之間。 「長線目標價」定義投資週期在一年以上。
現價: 3.13 港元
中線目標價: 3.55 港元
止蝕價: 2.95 港元
權益披露
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