市場關注中美官員今周瑞典舉行經貿會談，美中關稅休戰料延長三個月，兩國在延長期內不會對彼此加征新的關稅。港股上周五回吐，結束五連升，恒指收報25388，跌278點或1.1%。展望大市，我們預計恒生指數將在24,600至26,200點區間內波動。
西藏自治區林芝市雅魯藏布江下游水電工程上星期六正式開工，工程總投資約1.2萬億元人民幣。雅江水電工程是一個具有長遠潛力的重大工程，預計將建設五座梯級電站，裝機容量接近7,000萬千瓦，年發電量約3,000億千瓦時，投資額則是三峽工程的五倍，整個工程預計需要十年的時間完成。這一工程預計會為相關公司帶來長期的訂單和業績增長，對於中長期投資者來說具有極大的吸引力。
在受惠公司方面，水電設備製造商如哈爾濱電氣(1133.HK)和東方電氣(1072.HK)是主要的受益者。儘管哈爾濱電氣的股價已經大幅上升，約24%的升幅，但其估值（市盈率約6.5倍，股息率3.3%）仍然相對較低，反映出其潛在價值。另一方面，東方電氣因為在港股通的名單中，能夠吸引北方資金的買入，導致其股價表現更佳，升幅約為31%。相比之下，哈爾濱電氣因不在港股通名單中，短期內的受惠程度較有限。
然而，從估值角度來看，哈爾濱電氣的股價具有較高的吸引力，因為其盈利已經大幅增長。根據最新公布的半年度盈利數據，哈爾濱電氣今年上半年的盈利約為10.2億人民幣，較去年同期幾乎翻倍，這也反映出公司在技術上的進步和市場競爭力的提升。報導稱哈爾濱電氣在水電設備技術方面已經超越東方電氣，這使得其在未來的工程中或許會獲得更大的市場份額，進一步受惠於這一世紀工程。
總括來講，哈爾濱電氣較有吸引力，因為它的較低估值和技術優勢使其具備長遠的投資價值。
ASMPT (522.HK)第三季收入指引與市場預期一致。公司收入主要由表面貼裝技術的復甦支撐，這一復甦主要受惠於iPhone組裝的遷移以及人工智能伺服器的訂單。
公司半年收入為港幣65.3億元，同比微增0.7%。淨利潤為港幣2.17億元，較去年同期減少30.9%，但環比增長了672.7%。公司的先進封裝（AP）業務持續增長，對整體銷售收入的貢獻顯著，這主要由於熱壓焊接（TCB）工具需求的持續旺盛。公司在記憶體和邏輯應用領域成功獲得了TCB工具的後續訂單，目前在全球範圍內的安裝量已超過500台，保持行業領先地位。
來自中國市場的新增訂單也因電動車（EV）和消費者終端市場的推動而顯著增加。展望未來，公司相信，受益於人工智能浪潮及其在市場中的技術領先地位，先進封裝業務將持續擴張。建議可上望HK$80.00，HK$65.50止蝕。
鞍鋼(347.HK)預計今年淨虧損減少，主要由於成本節省以及中國進行產能削減，這有助於穩定鋼價。公司轉向高價值產品的策略具有提升毛利率和推動盈利的潛力，且無需擴張產能。自中國於7月1日宣布打擊「內卷」和退出過時產能的政策以來，鞍鋼的股價已上升不少。儘管如此，該股仍比同行平均的帳面價值折讓61%。
第一季冷軋鋼和硅鋼的產出都創下新高。儘管關稅影響，出口訂單仍超出預期，主要得益於特殊鋼的需求。
中國為應對美國關稅威脅的措施，會在短期內提振鋼鐵需求，預計未來兩年約增加0.5%，而市場普遍預期需求將下降2-3%。經過四年的市場停滯與下滑後，中國的房地產市場開始穩定，並且在政府進一步刺激其他行業的支持下逐漸回暖。建議可上望HK$2.60，HK$2.15止蝕。
