簡介
- 在中國內地生產和銷售各類啤酒產品，主要產品包括雪花啤酒、金威啤酒。
分析
- 夏季業績值得憧憬: 一方面隨著餐飲市場的持續復甦，現飲管道預計同比將有明顯改善。另一方面，7月以後低基數效應突顯，疊加歐洲盃與奧運會兩大體育賽事等利好下，2024年第三季旺季啤酒銷量表現值得憧憬。
- 次高檔以上產品表現亮眼: 去年下半年次高以上產品表現亮眼。量/價分別同比-4.6%/+2.8%，其中次高檔及以上銷量同比+10%。
- 白酒業務完成去庫存: 白酒業務實現營收20.7億元，實現EBIT約1.3億元。扣除6.7億元無形資產攤銷的影響後，公司白酒業務實現EBIT約8.0億元。
| 股票代號 | 291.HK |
|---|---|
| 股價 | HK$28.20 港元 |
| 一手入場費 | 14,100港元 |
| 總市值 | HK$915 億港元 |
| 年初至今股價變化 | -16.8% |
| 2023財年H2收入 | CNY 150億元 (YoY +6%) |
| 2023財年H2盈利 | CNY 5億元 (YoY -7%) |
| 2024年預測盈利 | CNY 59.2億元(YoY +21.8%) |
| 預測股息回報率 | 2.4厘 |
| 今年預測市盈率 | 14.2x vs 20.1x (過去2年平均) |
| 2023財年H2收入 | 收入佔比 | YoY |
|---|---|---|
| 啤酒業務 | 95% | -3% |
| 白酒業務 | 5% | NA |
看法:
持續推動次高及以上啤酒產品的銷量增長，啤酒業務單價穩健增長態勢保持，第三季旺季銷情有望為啤酒企業帶動憧憬。
風險:
食品安全風險、競爭格局惡化。
股價走勢
圖片來源：Bloomberg
現價：28.2 港元
建議買入價：27.35 港元
目標價：31.85 港元
止蝕價：26.25 港元
權益披露
研究部分析員及其關連人士沒有持有報告內所推介證券的任何及相關權益；及並無於報告內所推介證券的上市法團擔任高級人員。分析員（等）之報酬不會直接或間接與本報告發表的特定意見或觀點有任何關聯。
滙業證券有限公司與本報告所推介證券的上市法團沒有任何投資銀行業務關係，也沒有任何持有該(等)上市法團市值 1% 或以上的財務權益。此外，滙業證券有限公司的任何僱員概無擔任上市法團的高級人員。
免責聲明
滙業證券有限公司 (「滙業證券」，香港證監會CE編號: AAW265) 的研究部提供以上資料。文內內容及資料未經香港證監會或任何監管機構審核，惟滙業證券會按“證券及期貨事務監察委員會持牌人或註冊人操守準則”內第16條有關分析員的操守準則編制以上資料。為此，以上資料（無論為明示或暗示）均不應視作任何建議、邀約、邀請、宣傳、勸誘、推介或任何種類或形式之陳述。滙業證券或其聯營公司對任何因信賴或參考有關內容所導致的直接或間接損失，概不負責。客戶如以任何方式將以上資料分發予他人，滙業證券或其聯營公司對該些未經許可之轉發不會負上任何責任。投資涉及風險。證券價格可升可跌，買賣證券可導致虧損或盈利。
版權所有
本報告受版權保護，據此，未經滙業證券有限公司明確表示同意，本報告不得用於任何其他目的，也不得出售、分發、出版、或以任何方式轉載。
地址：滙業證券有限公司，香港灣仔告士打道72號六國中心5樓