2022.09.19 市場欠缺利好消息18,000為恒指主要支持

中國公佈多項重要數據，當中首8月全國固定資產投資增5.8%，高於預期的5.5%，8月社會消費品零售總額增5.4%，高於預期的3.5%，而8月工業增加值亦增4.2%，高於預期的3.8%。不過，內房表現仍較差，首8月全國房地產投資下降7.4%，跌幅較首7個月擴大1%。事實上，為扭轉房地產市場頽勢，近日有消息指內地部份城市放寬房策，廣州新樓減價最多達20%，而其他非一線大城市，應盡快實施合理的放鬆政策，但我們料實質成效仍需時觀察。數據上，據中指院數據，於中秋假期期間新樓成交面積挫逾三成。而8月70城新樓價格指數同比降幅達1.3%，跌幅自2015年8月以來最大。由於目前整體樓市氣氛欠佳，銷售壓力仍 大，在 賣樓套現的回籠速度不似預期 下，我們 料非國企內房難有表現，並繼續偏好相關。

中美關係亦為市場的不明朗因素， 美國參議院 批准「台灣政策法」，將台灣定位為非北約成員的主要盟國，目前該法案已送院會審查 。另 外， 美擬擴大對華制裁，除計劃宣布擴大人工智能(AI)晶片及半導體生產設備對華出口限制，亦有消息指拜登將簽署行政命令，擴大美國的生物技術產業製造上提供協助，並減少對中國的依賴，中美關係再趨緊張，為投資情勢帶來更多的不明朗。目前市場繼續受樓市問題，電力供應短缺、經濟前景等多個利淡因素影響，加上美元強勢下，人民幣匯價更一度跌破7算，亦不利 投資氣氛 。技術上 ，恒指可能 再下試 今年 3月時的低位 18,236 點，我們料恒指於 18,0008,000-19,500 點之間上落。

行業方面，必需性消費及電信業等防守性行業表現優於大市，反映資金仍以避險主導。由於有消息指iPhone 14系列新款手機的預訂需求強勁，買家傾向價格較高的Pro 型號，我們料短線有利蘋果供應商的股價表現。

舜宇(2382)今年8 月手機鏡頭出貨量為9,257.4萬件，按年跌26.2%，主要是因為現時整體智能手機市場需求較淡，另外，車載鏡頭出貨量為704.4 萬件，按年增29%。業績方面，雖然
公司中期純利13.58 億人民幣跌49.5%，主因受Android 之訂單不及預期影響，不過仍優於同業。展望未來，公司預料手機鏡頭及車載鏡頭的銷售均價穩定，但下調今年全年的指引。不過公司表示美國是舜宇鏡頭出貨量的一個關鍵地區，或於今年呈持續增長，並會進一步參與更多未來項目，同時今年亦會為客戶增加產能。雖然公司下半年的業務仍可能受壓，不過以目前股價可能已有所反映。另外，由於市場看好下半年汽車市場新車的密集發布推升車載鏡頭市場整體需求擴容，加上北美客戶的新機發布以及傳統手機銷售旺季的到來，公司短線仍具炒作藉口。建議可於95 元買入，上望106元，90 元止蝕。主要風險為銷售表現不及預期。

高偉電子(1415)主要從事設計、開發、製造及銷售相機模組及光學部件。公司上半年業績表現理想，收入同比升35.9%至4.046 億美元，中期純利3,139.1 萬美元，同比增39.5%。目前蘋果公司為公司的單一最大客戶，於上半年佔總收入99.7%。公司表示將持續強化核心競爭力、加大對新產品及新技術的研發投入外，同時，未來將佈局先進駕駛輔助系統（ADAS）及光達市場。根據市場預測，全球激光雷達市場將在2021 至2026 年的複合年增長率94%，至2026 年達到23 億美元，料相關業務可成公司的增長點。另外，公司早前並表示冀透過策略聯盟方式與AR/VR 核心光學器件行業領導廠商合作，以在此新賽道佔據優勢。而根據調研機構Trendforce 預計，於2025 年，AR/VR 行業市場規模可達83.1 億美元，年複合成長率達40%，公司的增長潛力不俗。建議可於15.5元買入，上望17.5元，14.5元止蝕。主要風險為近期股價累積升幅較大。