2022.09.13 中國公佈多項重要經濟數據 19,800為恒指反彈阻力

港股繼續反覆，一度跌穿19,000點水平。俄羅斯宣布無限期關掉天然氣管道北溪一號，深化投資者對歐洲通脹升溫及經濟衰退的憂慮。內地經濟數據方面，中國8月財新服務業PMI降至55，高於市場預期的54，但仍於50的擴張區域，亦延續了6月以來的修復態勢。惟近期內地部分地區疫情反覆，加上限電問題，料未來的擴張速度將繼續放緩。另外，中國8月以美元計出口金額雖然升7.1%，不過增速較7月回落10.9%，亦低於市場預期的增12.8%，另一方面，進口同比增0.3%，增速亦較上月回落2%，亦低於市場預期的增1.1%，事實上，8月的出口和進口同比增速均創四個月最低水平。由於環球經濟仍面臨較多不明朗，料企業盈利及經濟前景將繼續困擾大市情緒。

中國將公佈多項經濟數據，包括固定資產投資、社會消費品零售總額，料經濟數據將成市場焦點。有消息指，美國總統拜登可能在未來數月簽署行政命令，限制美國公司投資中國科技企業，其中可能要求美國企業披露對中國半導體、人工智能、量子計算、甚至稀土和電動汽車等產業的任何投資，中美緊張關係升溫亦為港股帶來隱憂。人民幣匯價走勢亦為市場關注點。近期美匯指數走強，利淡人民幣匯價表現。雖然中國人民銀行宣布，9月15日起外匯存款準備金率由現行8%大幅下調兩個百分點至6%，市場料可向市場釋出191億美元需求。不過，基於中國境內需求疲弱、貨幣政策偏向寬鬆，料人民幣兌美元匯價受壓的機會仍然較大。事實上，聯儲局持續「放鷹」，美匯上升令資金回流美元資產，我們料將加大中港股市的不明朗性。市場目前仍夾雜多頂不利因素，料港股反覆下跌的機會仍然較大。技術上，恒指仍於多條平均線之下，料18,000點為恒指主要支持位，19,800點則為主要阻力位。

行業方面，地產行業向好，主因內地多個城市推「一人購房全家幫」政策，帶動內房表現。不過由於措施主要集中三、四線城市，加上整體樓市氣氛未見明顯好轉，料行業再大幅上升空間不大，國企仍較非國企可取。而根據乘聯會數據，初步統計8月的乘用車市場零售187.9萬輛同比增長29%。由於內地繼續支持汽車行業以穩經濟，我們料汽車零件供應商亦能受惠。敏實集團(00425)主要從事汽車零部件的設計、生產及銷售，產品包括汽車裝飾條、車身結構件、行李架、電池盒及其他零部件，集團可概分為兩業務，分別為汽車零部件及工裝模具研發。於今年上半年，公司的營業額72.52億人民幣，按年增加8.9%，但純利則回落27%至6.58億元。

事實上，公司管理層指引下半年收入和淨利潤按年增長30%，主因隨著新訂單開展，預計下半年電池盒業務將達到10至15億人民幣，市場料於22-25年的收入可有近50%的複合增長率。全年看，公司將全年目標由106億元人民幣上調至120億元人民幣，管理層指，訂單收益將支撐公司未來數年的收入增長。另外，公司亦料年內的新能源相關業務的收入貢獻預計可由21年的14%提升至22年的27%。事實上，隨著代工生產(OEM)新車型推出和旺季前的補充庫存，有望令訂單恢復流入，加上及鋁材成本回落，亦有利毛利率表現。建議可於21元買入，上望23.5元，20元止蝕。

耐世特(1316) 主要從事設計、製造及分銷轉向及動力傳動系統以及零部件。於今年上半年，公司的收入17.91億美元，按年增加3.3%。錄得虧損1,114萬美元，相比上年同期純利8,314萬美元，盈轉虧。

事實上，公司是全球領先的轉向系統及動力傳動系統供應商，擁有高級駕駛輔助系統（ADAS）和自動駕駛（AD）技術，具行業領先地位。其客戶更包括特斯拉及通用汽車等。市場料隨著晶片供應改善、疫情緩和及成本下降等，公司下半年業績有望走出谷底。管理層料下半年全球輕型汽車產量呈反彈，按年升11%及按半年升9%，並相信耐世特收入會繼續優於行業的整體產量。建議可於5.3元買入，上望5.9元，5.0元止蝕。